1. 什麽是ETF？
ETF產品每日追蹤目標資產漲跌幅的一定倍數，用戶不需支付擔保資產，即可對目標資產實現杠桿交易的效果，永不爆倉，在實現杠桿交易的同時無強平風險。交易模式簡單，與 現貨交易方式相同，直接交易ETF代幣即可實現收益加倍。可以通過ETF的名稱知曉該產品的倍數以及多空方向。
在同一調倉周期内：
BTC3L指3倍做多BTC，當BTC價格上漲1%時，該產品净值上漲3%，收益是現貨的3倍；
BTC3S指3倍做空BTC，當BTC價格下跌1%時，該產品净值上漲3%，現貨下跌也能獲得加倍收益。
2. ETF產品净值與價格
1. 净值
ETF產品本質為一籃子貨幣組合，籃子貨幣的總價值即净資產，將其拆分成多份的價值即單個ETF代幣的净值，净值也是每個ETF代幣在二級市場的公允交易價格。
净資產=籃子頭寸*底層資產價格+籃子借幣
籃子頭寸：ETF持有的底層資產數量
籃子借幣：ETF持有的借幣數量
例如：BTC3L籃子頭寸為3 BTC，底層資產（BTC）價格爲10000 USDT，籃子借幣為-20000 USDT，那麽BTC3L净資產=3*10000-20000=10000 USDT。若將該貨幣組合平均拆分成10000份作爲單個BTC3L代幣，則每個BTC3L代幣的净值為1 USDT。
2. 價格
價格是ETF代幣的盤口交易價格，價格不一定等於净值。由於市場情緒的波動，可能在某一時段存在二級市場交易價格偏離公允價格（净值）的情況。
3. 净值與價格的關係
由上述定義可知，净值與價格不一定相等。當價格與净值相近時，購買該ETF風險較小；當價格與净值偏差較大時，證明該ETF市場情緒較高，需警惕情緒波動造成的價格影響。
3. ETF的底層邏輯
ETF產品本質上為一籃子貨幣組合，通過對底層資產的組合管理，實現杠桿恆定、放大收益減小損失的目的。
BTC3L指三倍做多BTC的ETF產品，為實現3倍漲幅放大，BTC3L產品需要在對應單份底層BTC資產的基礎上再借幣購入2份BTC資產，該3份BTC資產構成籃子頭寸。
假設BTC3L持有的底層資產數量為3BTC，儅BTC價格為10000 USDT時，BTC3L代表3 BTC和-20000 USDT（借幣資產），此時BTC3L净資產為3*10000-20000=10000 USDT；當BTC價格上漲至11000 USDT時，BTC3L净資產為3*11000-20000=13000 USDT，此時當BTC上漲10%時，BTC3L實現上漲30%。
BTC3S指三倍做空BTC的ETF產品，為實現BTC下跌時3倍漲幅放大，BTC3S產品需要在單份底層BTC資產對應USDT數量的基礎上再借幣賣出3份BTC資產。
假設BTC3S持有4份BTC對應的USDT數量，當BTC價格為10000 USDT時，BTC3S代表-3 BTC（借幣資產）和40000 USDT，此時BTC3S净資產為40000-3*10000=10000 USDT；當BTC價格下跌至9000 USDT時，BTC3S净資產為40000-3*9000=13000 USDT，此時當BTC下跌10%時，BTC3S依舊能實現上漲30%。
4. ETF自動調倉機制
ETF實際杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/净資產
例如：籃子頭寸為3 BTC，底層資產價格為10000 USDT，籃子借幣為-20000 USDT，那麽净資產=3*10000-20000=10000 USDT，ETF的實際杠桿倍數=3*10000/10000=3
因此當底層資產價格變化時，ETF產品的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格的變化而波動，為確保ETF始終處於產品對應的杠桿率，需要進行調倉。
ETF分爲定時調倉和不定時調倉兩種，其中定時調倉是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理，用來保證ETF每日日初都處於約定倍數杠桿；不定時調倉是指單日底層資產幣漲跌幅過大，在日内ETF的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉，調倉之後處於約定倍數杠桿。
特定情況下的自動調倉：
- 由於ETF產品需要維持恆定杠桿倍數，因此在盈利后防止杠桿倍數降低收益速度下降，底層倉位會進行相應加倉放大收益；遇到虧損時防止杠桿倍數增加加劇虧損，底層倉位會進行相應減倉減小虧損。
- 遇到上下震蕩行情時頻繁的調倉過程會產生净值磨損。
具體的調倉過程示例如下：
假設BTC3L代表3 BTC和-20000 USDT，那麽當BTC的價格為10000 USDT時，BTC3L的净資產為10000 USDT（3*10000 USDT-20000 USDT），而實際上BTC3L的持倉為3*10000 USDT，因此其杠桿為30000 USDT/10000 USDT=3倍。當BTC的價格漲到11000 USDT時，BTC3L的净資產變爲13000 USDT，BTC3L的持倉變爲3*11000 USDT，此時的杠桿為33000 USDT/13000 USDT=2.54倍，低於目標杠桿倍數3倍，因此需要買入BTC來達到3倍杠桿。
目標杠桿倍數對應倉位=杠桿倍數*净資產=3*13000=39000 USDT。需補充買入的倉位為：目標倉位-當前倉位=3*13000 USDT-33000 USDT=6000 USDT，買入的BTC的數量為6000/11000=0.545455 BTC.買入倉位后實際杠桿倍數=3.545455*11000/13000=3.
5. ETF產品合股
1. 什麽是合股
為提供更好的用戶體驗，當ETF產品净值較低時會按照特定比例進行產品份額合股。合股后持倉產品數量會縮小至相應倍數，對應的產品净值會同時上漲至對應倍數。
實例：BTC6S產品進行百倍合股，合股前净值0.01 USDT，賬戶持倉500,000 BTC6S，相應持倉價值為5,000 USDT。百倍合股后，持倉數量將由500,000合并為5,000 BTC6S，產品净值由0.01 USDT上漲至1 USDT，賬戶持倉價值仍為5,000 USDT。
2. ETF合股資產變動
ETF產品合股時幣種數量與產品净值是對應倍數變化的，賬戶持倉價值不變。但是產品數量與净值變化是在合股時完成的，從產品合股到重新開放交易期間，ETF產品净值仍錨定現貨價格波動，因此在合股關閉交易期間會出現净值上漲或下跌的情況。
6. CoinW ETF產品特點
1. 多幣種ETF產品
特點：幣種選擇多，目前已基礎涵蓋所有主流幣以及往期熱門幣種，未來市場熱門幣種也將保持首發上綫。
2. 幣本位ETF產品
特點：全網獨家幣本位ETF產品，可直接用現貨代幣參與ETF交易，在ETF盈利后獲得更多現貨代幣，所有持幣用戶的福音。
3. 高倍數ETF產品
特點：全網唯一支持6倍的高倍數ETF產品，現貨波動10%，ETF盈利60%。
7. ETF的某些特定風險
1. 價格偏離净值
ETF產品的價格圍繞净值大小進行上下波動，行情波動較大市場情緒較高時，會出現ETF產品的價格和净值偏離較大的情況。
2. 净值磨損
由於ETF存在調倉機制，當行情來回波動幅度較大時將可能產生净值磨損。
3. 相關流動性和定價風險
由於ETF產品的創建和市場流動性具有集中性，CoinW將致力於提供足夠的市場流動性，以確保ETF產品的價格在合理區間。CoinW將采取合理措施，包括但不限於注資、創建更多ETF產品和在二級市場出售ETF產品、拆分或合并ETF產品，以最大化地降低上述風險。