尊敬的用戶:
為了提升您的交易體驗,特針對ETF產品在震蕩行情中提供以下風險提示,請您密切關註行情走勢與風險,及時進行倉位操作以控製風險:
一、基礎問題解釋
在了解ETF的產品風險提示前,需進行以下ETF產品基礎信息理解:
1. 什麽是凈值,凈值和價格的關系是什麽?
(1)凈值和底層資產的關系
凈值= 籃子頭寸 * 底層資產價格+籃子借幣
籃子頭寸:每個ETF持有的底層資產數量
籃子借幣:每個ETF持有的借幣數量
例如:BTC3L,如籃子資產為(籃子頭寸3BTC,籃子借幣-200U),此時底層資產BTC/USDT價格為100U,那麽此時凈值=3*100-200=100U。因此凈值主要受籃子資產的數量和底層資產價格的影響。
(2)凈值和價格的關系
ETF的價格主要圍繞ETF產品的凈值上下波動。
2. 什麽是ETF的調倉,什麽時候會調倉?
ETF分為定時調倉和不定時調倉兩種
定時調倉:是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理,用來保證ETF每日日初都處於約定倍數杠桿;
不定時調倉:是指在日內ETF的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉,調倉之後處於約定倍數杠桿
以BTC3L/USDT為例,系統通過每日調倉,對ETF底層對應的現貨杠桿倉位進行盈利加倉、虧損減倉。從而保證用戶BTC3L/USDT對應的底層資產頭寸處於3倍杠桿狀態。
3. 什麽是ETF的實際杠桿倍數?
ETF實際杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/凈值
凈值= 籃子頭寸*底層資產價格+籃子借幣
因此ETF產品在當日執行定時調倉或不定時調倉前,當日的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格的變化而波動。
由於ETF產品的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格在約定倍數杠桿上下浮動,因此用戶在交易ETF產品的實際收益是根據用戶交易時的實際杠桿倍數來計算。
例如,BTC3L,設定籃子資產為(籃子頭寸3BTC,籃子借幣 -200U),底層資產BTC/USDT價格為100U,則凈值=3*100-200=100U。ETF的實際杠桿倍數=3*100/100=3
二、ETF有哪些風險,什麽情況下會出現
ETF在震蕩行情下,即日內出現先下跌後上漲,或先上漲後下跌時的情況時;
若底層資產的漲跌幅達到了不定時調倉規則的觸發線;
在系統執行完ETF產品的不定時調倉,對底層資產進行減倉操作後,將會產生ETF的凈值磨損,致使ETF的凈值下跌。屆時ETF產品的凈值,可能出現以下情況:
1. ETF的凈值和底層資產的倍數差距很大,不是約定杠桿倍數的關系
此情況多出現於,ETF產品在完成不定時調倉後,ETF底層資產價格剛剛開始回調/回漲幅度較小,ETF凈值也剛剛開始增加時。
例如:用戶在0點持有的BTC3S產品,當日BTC先上漲11.11%,後下跌9.99%的行情下,此時雖然BTC價格無變化;但由於BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%,BTC3S凈值下跌33.33%時候,觸發了系統不定時調倉,對籃子進行減倉操作,已產生了凈值磨損;
因此,在BTC價格已回調,無變化時,BTC3S的凈值由於磨損只上漲29.99%,對比0點仍下跌13.33%,
從而出現震蕩行情下,BTC價格無變化,BTC3S凈值下跌13.33%,二者漲跌幅差距過大,不是約定杠桿倍數關系的情況。
時間節點 |
當日行情 |
BTC/USDT價格漲幅 |
BTC3L凈值漲幅 |
BTC3S凈值漲幅 |
T1觸發不定時調倉 |
對比0點,BTC上漲 |
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T2完成不定時調倉後 |
對比T1時刻,BTC下跌 |
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T3 |
對比0點,價格凈值/漲幅 |
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2. ETF做多和做空兩個方向的產品凈值出現同漲或同跌
此情況多出現於,ETF產品在完成不定時調倉後,ETF底層資產價格持續回調/回漲且幅度較大,ETF凈值穩步增加時。
例如:用戶在0點持有的BTC3S產品,在一天內BTC先上漲11.11%,後下跌15%的行情下,此時雖然BTC價格下跌5.55%;但由於BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%,BTC3S凈值下跌33.33%時候,觸發了不定時調倉,系統對ETF的籃子進行減倉操作,已產生了凈值的磨損;
因此,在BTC價格下跌15%時,BTC3S的凈值漲幅45.00%,對比0點仍下跌3.33%,
從而出現震蕩行情下,BTC下跌5.55%,BTC3L凈值下跌16.66%,BTC3S凈值下跌3.33%,ETF做多和做空兩個產品同時下跌的情況。
數值測算如下:
時間節點 |
當日行情 |
BTC/USDT價格漲幅 |
BTC3L凈值漲幅 |
BTC3S凈值漲幅 |
T1觸發不定時調倉 |
對比0點,BTC上漲 |
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T2完成不定時調倉後 |
對比T1時刻,BTC下跌 |
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T3 |
對比0點,價格凈值/漲幅 |
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3. 價格偏離凈值的持倉風險
ETF產品的價格圍繞凈值大小進行上下波動,行情波動較大時,會出現ETF產品的價格和凈值偏離較大的情況。對於已持有ETF產品的用戶,會有ETF產品資產折損的風險。
4. 凈值磨損
ETF產品在震蕩行情下將產生凈值磨損。
假如BTC在4天內的漲跌幅分別為5%、-5%、5%、-5%,累計漲跌幅為-0.5%,BTC*3凈值的累計漲跌幅為-4.45%,高於-0.5%*3=-1.5%。因此,在震蕩行情下,ETF產品可能會產生凈值磨損。
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BTC的漲跌幅 |
BTC3L凈值漲跌幅 |
BTC3S凈值漲跌幅 |
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累計漲跌幅 |
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5. 相關的流動性和定價風險
由於ETF產品的創建和市場流動性具有集中性,CoinW將致力於提供足夠的市場流動性,以確保ETF產品的價格在合理區間。CoinW將采取合理措施,包括但不限於註資、創建更多ETF產品和在二級市場出售ETF產品、拆分或合並ETF產品,以最大化地降低上述風險。
三、ETF產品的風險提示
ETF不是長期投資,對於具有長期投資或持有ETF意圖的投資者,應自行承擔風險。由於固有的市場風險,費用,滑點,調倉算法以及任何與ETF的未知風險,ETF的凈值可能歸零,並且產品下線。ETF產品更適合單邊行情,在震蕩行情中將產生凈值磨損,請您關註行情走勢與公告信息,及時進行倉位控製,謹慎持有。
CoinW
2022/9/8