Người dùng thân mến:
Để cải thiện trải nghiệm giao dịch của bạn, với các sản phẩm ETF trong thị trường đầy biến động,
các cảnh báo rủi ro sau được đặc biệt gửi tới khách hàng.
I. Giải thích các vấn đề cơ bản
Trước khi tìm hiểu các cảnh báo rủi ro về sản phẩm quỹ ETF, bạn cần nắm được các thông tin cơ bản sau của sản phẩm ETF:
1. Giá trị ròng là gì và mối quan hệ giữa giá trị ròng và giá cả là gì?
(1) Mối quan hệ giữa giá trị ròng và tài sản cơ bản
• Vốn chủ sở hữu = Vị thế trong giỏ * Giá tài sản cơ bản + Khoản vay trong giỏ
• Vị trí giỏ: Số lượng tài sản cơ bản mà mỗi ETF nắm giữ
• Các khoản cho vay trong giỏ: Số khoản cho vay được nắm giữ bởi mỗi ETF
Ví dụ: Với BTC3L, nếu tài sản trong giỏ là (vị trí giỏ 3BTC, khoản vay trong rổ -200U) và giá tài sản cơ bản BTC/USDT là 100U, thì giá trị ròng = 3 * 100-200 = 100U. Do đó, giá trị ròng chủ yếu bị ảnh hưởng bởi số lượng tài sản trong rổ và giá của tài sản cơ sở.
(2) Mối quan hệ giữa giá trị ròng và giá cả
Giá của một quỹ ETF chủ yếu dao động xung quanh giá trị ròng của sản phẩm ETF.
2. Tái cân bằng ETF là gì và khi nào thì tái cân bằng?
ETF được chia thành hai loại: tái cân bằng theo thời gian và tái cân bằng bất thường
• Điều chỉnh vị trí thường xuyên: có nghĩa là nền tảng sẽ cân bằng lại vị trí vào một thời điểm cố định hàng ngày để đảm bảo rằng ETF ở mức đòn bẩy được xác định trước vào đầu mỗi ngày;
• Điều chỉnh vị trí bất thường: đề cập đến việc điều chỉnh vị thế tạm thời khi bội số đòn bẩy thực tế của ETF vượt quá một mức nhất định trong ngày và vị trí sẽ ở mức đòn bẩy được xác định trước sau khi điều chỉnh
Lấy BTC3L/ USDT làm ví dụ, hệ thống sẽ tăng lợi nhuận và giảm lỗ cho các vị trí đòn bẩy giao ngay tương ứng với lớp dưới cùng của ETF thông qua việc điều chỉnh vị trí hàng ngày. Điều này đảm bảo rằng vị trí tài sản cơ bản tương ứng với BTC3L/USDT của người dùng ở trạng thái đòn bẩy gấp 3 lần.
3. Đòn bẩy thực tế của ETF là gì?
Tỷ lệ đòn bẩy thực tế của ETF = vị thế rổ * giá tài sản cơ bản/giá trị ròng
Vốn chủ sở hữu = Vị thế trong rổ * Giá tài sản cơ bản + Khoản vay trong rổ
Do đó, trước khi sản phẩm ETF thực hiện tái cân bằng vị thế theo thời gian hoặc bất thường trong ngày, bội số đòn bẩy thực tế vào ngày đó sẽ dao động theo những thay đổi trong giá tài sản cơ bản.
Vì nhiều đòn bẩy thực tế của các sản phẩm ETF sẽ dao động với giá tài sản cơ bản ở mức đòn bẩy đã thỏa thuận, thu nhập thực tế của người dùng từ giao dịch các sản phẩm ETF được tính dựa trên bội số đòn bẩy thực tế khi người dùng giao dịch.
Ví dụ: đối với BTC3L, cài đặt tài sản trong rổ là (vị trí rổ 3BTC, khoản vay trong rổ -200U) và giá tài sản cơ bản BTC/USDT là 100U, khi đó giá trị ròng = 3 * 100-200 = 100U. Tỷ lệ đòn bẩy thực tế của ETF = 3 * 100/100 = 3
II. Rủi ro của ETF là gì và chúng sẽ phát sinh trong những trường hợp nào
Trong thị trường biến động, ETF đầu tiên giảm và sau đó tăng lên trong ngày, hoặc trong trường hợp giá đầu tiên tăng và sau đó giảm;
Trong trường hợp sự tăng và giảm của tài sản cơ bản đạt đến đường kích hoạt của quy tắc điều chỉnh vị trí bất thường;
Sau khi hệ thống thực hiện điều chỉnh vị trí bất thường của các sản phẩm ETF và làm giảm tài sản cơ sở, giá trị ròng của ETF sẽ bị hao mòn, dẫn đến giá trị ròng của ETF giảm. Khi đó, giá trị ròng của các sản phẩm ETF có thể xảy ra các trường hợp sau:
1. Có một khoảng cách lớn giữa giá trị ròng của ETF và bội số của tài sản cơ sở, đó không phải là mối quan hệ giữa bội số đòn bẩy đã thỏa thuận
Tình trạng này thường xảy ra khi sản phẩm ETF đã hoàn thành việc điều chỉnh vị thế bất thường, giá tài sản cơ sở của ETF mới bắt đầu điều chỉnh/phục hồi nhỏ, giá trị ròng của ETF mới bắt đầu tăng.
Ví dụ: khi sản phẩm BTC3S được người dùng nắm giữ vào lúc 0:00, lần đầu tiên BTC tăng 11,11% và sau đó giảm 9,99%, mặc dù giá BTC không thay đổi tại thời điểm này; nhưng do là tài sản cơ bản BTC3S nên khi BTC đã tăng đến 11,11% thì giá trị ròng của BTC3S giảm 33,33%, hệ thống được kích hoạt để điều chỉnh vị trí theo thời gian để giảm vị trí của rổ, giá trị ròng đã bị hao mòn;
Do đó, khi giá BTC đã được điều chỉnh và không có sự thay đổi, giá trị ròng của BTC3S chỉ tăng 29,99% do hao mòn và vẫn giảm 13,33% so với 0 điểm.
Kết quả là, trong thị trường biến động, giá BTC không thay đổi và giá trị ròng của BTC3S đã giảm 13,33%.
|
Mốc thời gian |
Báo giá trong ngày |
BTC/USDT tăng giá |
BTC3L tăng giá |
BTC3S tăng giá |
|
T1Kích hoạt điều chỉnh vị trí bất thường |
So với 0 điểm, BTC tăng |
11.11% |
33.33% |
-33.33% |
|
T2Sau khi hoàn thành việc điều chỉnh vị trí bất thường |
So với thời điểm T1, BTC đã giảm |
-9.99% |
-24.99% |
29.99% |
|
T3 |
So với 0 điểm, giá trị ròng/tăng |
0.00% |
0.00% |
-13.33% |
2. Giá trị ròng của sản phẩm theo cả hai hướng ETF dài và ngắn hạn tăng hoặc giảm cùng một lúc
Tình huống này chủ yếu xảy ra khi sản phẩm ETF đã được điều chỉnh lại theo thời gian và giá tài sản cơ bản của ETF tiếp tục tăng trở lại/tăng với biên độ lớn và giá trị ròng của ETF tăng đều đặn.
Ví dụ: sản phẩm BTC3S do người dùng nắm giữ lúc 0:00, khi BTC lần đầu tiên tăng 11,11% và sau đó giảm 15% trong một ngày, mặc dù giá BTC đã giảm 5,55% tại thời điểm này; nhưng do tài sản cơ bản BTC3S từ BTC tăng lên 11,11%, Khi giá trị ròng của BTC3S giảm 33,33%, việc điều chỉnh vị trí được kích hoạt theo thời gian và hệ thống đã thực hiện hoạt động để giảm vị trí của rổ ETF, điều này đã gây ra sự hao mòn của giá trị ròng;
Do đó, khi giá BTC giảm 15%, giá trị ròng của BTC3S đã tăng 45,00%, vẫn thấp hơn 3,33% so với điểm 0.
Kết quả là, trong thị trường đầy biến động, BTC đã giảm 5,55%, giá trị ròng của BTC3L giảm 16,66% và giá trị ròng của BTC3S giảm 3,33%, hai sản phẩm ETF dài và ngắn giảm cùng lúc .
Cách tính như sau:
|
Mốc thời gian |
Báo giá trong ngày |
BTC/USDT tăng giá |
BTC3L tăng giá |
BTC3S tăng giá |
|
T1Kích hoạt điều chỉnh vị trí bất thường |
So với 0 điểm, BTC tăng |
11.11% |
33.33% |
-33.33% |
|
T2Sau khi hoàn thành việc điều chỉnh vị trí bất thường |
So với thời điểm T1, BTC đã giảm |
-15% |
-37.50% |
45.00% |
|
T3 |
So với 0 điểm, giá trị ròng/tăng |
-5.55 % |
-16.66% |
-3.33% |
3. Rủi ro vị thế trượt giá so với vốn ròng
Giá của sản phẩm ETF dao động quanh quy mô giá trị ròng, khi thị trường biến động lớn sẽ có sự sai lệch lớn giữa giá và giá trị ròng của sản phẩm ETF. Đối với những người dùng đã nắm giữ các sản phẩm ETF, họ có nguy cơ tổn thất tài sản ETF.
4. Hao mòn vốn ròng
Các sản phẩm ETF sẽ bị hao mòn giá trị ròng trong điều kiện thị trường biến động.
Nếu mức tăng và giảm của BTC trong 4 ngày lần lượt là 5%, -5%, 5% và -5%, thì mức tăng và giảm tích lũy là -0,5% và mức tăng và giảm tích lũy của giá trị ròng của BTC * 3 là -4,45%, cao hơn -0,5% * 3 = -1,5%. Do đó, trong điều kiện thị trường biến động, các sản phẩm ETF có thể bị hao mòn giá trị ròng.
|
|
Mức tăng và giảm của BTC |
Mức tăng giảm của giá trị ròng BTC3L |
Mức tăng giảm của giá trị ròng BTC3S |
|
Ngày 1 |
5% |
15% |
-15% |
|
Ngày 2 |
-5% |
-15% |
15% |
|
Ngày 3 |
5% |
15% |
-15% |
|
Ngày 4 |
-5% |
-15% |
15% |
|
Mức tăng giảm tích lũy |
-0.50% |
-4.45% |
-4.45% |
5. Rủi ro về thanh khoản và giá cả có liên quan
Do việc tạo tập trung và tính thanh khoản thị trường của các sản phẩm ETF, CoinW sẽ cố gắng cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường để đảm bảo rằng giá của các sản phẩm ETF nằm trong phạm vi hợp lý. CoinW sẽ thực hiện các biện pháp hợp lý, bao gồm nhưng không giới hạn việc bơm vốn, tạo thêm các sản phẩm ETF và bán các sản phẩm ETF trên thị trường thứ cấp, chia tách hoặc hợp nhất các sản phẩm ETF để giảm thiểu rủi ro nêu trên.
3. Cảnh báo rủi ro của các sản phẩm ETF
ETF không phải là đầu tư dài hạn và các nhà đầu tư có ý định đầu tư dài hạn hoặc có ý định nắm giữ ETF nên tự chịu rủi ro. Do rủi ro thị trường vốn có, phí, trượt giá, thuật toán tái cân bằng và bất kỳ rủi ro nào chưa biết với ETF, giá trị ròng của ETF có thể về 0 và sản phẩm sẽ chuyển sang trạng thái ngoại tuyến. Sản phẩm ETF phù hợp hơn với điều kiện thị trường đơn phương, trong thị trường biến động giá trị ròng sẽ bị hao mòn. Hãy chú ý đến xu hướng thị trường và thông tin công bố, kiểm soát các vị thế của bạn kịp thời và nắm giữ chúng cẩn thận.
CoinW
8/9/2022