1. ETF nedir?
ETF ürünleri her gün hedef varlığın yükseliş ve düşüşlerinin belirli bir katını takip eder. Kullanıcıların kaldıraçlı ticaretin hedef varlık üzerindeki etkisini elde etmek için teminat varlığı ödemesine gerek yoktur. Pozisyon asla tasfiye edilmez ve zorunlu tasfiye yoktur. Ticaret modu basittir, spot ticaret yöntemiyle aynıdır ve doğrudan ETF tokenleri ticareti yaparak gelir iki katına çıkarılabilir. ETF adı ile ürünün katlarını ve uzun ve kısa yönünü öğrenebilirsiniz.
BTC3L, temel alınan işlem çiftinin fiyatının %1 arttığı ve ürünün net değerinin %3 arttığı anlamına gelir.
BTC3S, temel alınan işlem çiftinin fiyatının %1 düştüğü ve ürünün net değerinin %3 arttığı anlamına gelir.
Spot ile karşılaştırıldığında, ETF'nin kendi kaldıracı vardır ve daha fazla kâr sağlar.
2. ETF ürünü net değeri ve fiyatı
1. Net değer
Bir ETF ürününün özü, bir para birimi kombinasyonları sepetidir. Para sepetinin toplam değeri net varlıktır. Birden çok kopyaya bölmenin değeri, tek bir ETF tokeninin net değeridir. Net değer aynı zamanda ikincil piyasadaki her bir ETF tokeninin adil işlem fiyatıdır.
Net Varlıklar = Sepet Pozisyonu * Dayanak Varlık Fiyatı + Sepet Kredisi
Sepet Pozisyonu: ETF tarafından tutulan dayanak varlıkların miktarı
Ödünç alınan para sepeti: ETF'ler tarafından tutulan ödünç alınan paraların sayısı
Örneğin: BTC3L sepet pozisyonu 3 BTC, dayanak varlık (BTC) fiyatı 10.000 USDT ve sepet kredisi -20.000 USDT, ardından BTC3L net varlık = 3*10000-20000=10000 USDT. Para birimi kombinasyonu tek bir BTC3L tokeni olarak 10.000 hisseye bölünürse, her BTC3L tokeninin net değeri 1 USDT'dir.
2. Fiyat
Fiyat, ETF tokeninin piyasa fiyatıdır ve fiyatın net değere eşit olması gerekmez. Piyasa duyarlılığındaki dalgalanmalar nedeniyle belirli bir süre ikincil piyasada işlem fiyatının makul fiyattan (net değer) sapma durumu olabilir.
3. Net değer ve fiyat arasındaki ilişki
Yukarıdaki tanımdan net değer ve fiyatın mutlaka eşit olmadığı görülebilir. Fiyat net değere yakın olduğunda ETF satın alma riski daha azdır; fiyat ve net değer büyük ölçüde saptığında, ETF'nin piyasa duyarlılığının yüksek olduğunu kanıtlar ve bu duruma karşı uyanık olmak gerekir.
4. ETF'lerin altında yatan mantık
ETF ürünleri temelde bir para birimi sepetidir. Dayanak varlıkların portföy yönetimi sayesinde, sabit kaldıraç, kazançları artırma ve kayıpları azaltma amacına ulaşılır.
BTC3L, uzun (Long) BTC'yi üçe katlayan bir ETF ürününü ifade eder. Üçlü büyüme elde etmek için BTC3L ürünlerinin, tek bir temel BTC varlığı temelinde 2 BTC varlığı satın almak için borç para alması gerekir ve bu 3 BTC varlığı bir sepet pozisyonu oluşturur.
BTC3L tarafından tutulan dayanak varlıkların sayısının 3 BTC olduğunu varsayarsak, BTC fiyatı 10.000 USDT olduğunda, BTC3L 3 BTC ve -20.000 USDT'yi (varlık kredisi) temsil eder ve BTC3L'nin net varlığı 3*10000-20000=10000 USDT'dir. ; BTC fiyatı 11000 USDT'ye yükseldiğinde BTC3L'nin net varlığı 3*11000-20000=13000 USDT'dir. BTC'nin %10 arttığı bu zamanda BTC3L %30'luk bir artış elde eder.
BTC3S, kısa (Short) BTC'yi üç kez açığa çıkaran bir ETF ürününü ifade eder. BTC düştüğünde üç kat artışı artırmak için, BTC3S ürünlerinin, tek bir temel BTC'ye karşılık gelen USDT miktarı temelinde 3 BTC varlığını satmak için borç para alması gerekir.
BTC3S'nin USDT miktarına tekabül eden 4 adet BTC'ye sahip olduğunu varsayarsak, BTC fiyatı 10.000 USDT olduğunda, BTC3S -3 BTC'yi (varlık kredisi) ve 40.000 USDT'yi temsil eder. Şu anda, BTC3S'nin net varlıkları 40.000-3* 10.000=10.000 USDT; BTC fiyatı 9000 USDT'ye düştüğünde, BTC3S'nin net varlığı 40000-3*9000=13000 USDT'dir. Şu anda, BTC %10 düştüğünde, BTC3S hala %30'luk bir artış elde edebilir.
5. ETF otomatik ayar mekanizması
ETF fiili kaldıraç oranı = sepet pozisyonu * dayanak varlık fiyatı / net varlık
Örneğin: sepet pozisyonu 3 BTC, dayanak varlık fiyatı 10000 USDT ve sepet kredisi -20000 USDT, ardından net varlık = 3*10000-20000=10000 USDT, ETF'nin gerçek kaldıracı = 3* 10000/10000=3
Bu nedenle, dayanak varlık fiyatı değiştiğinde, ETF ürününün fiili kaldıraç çarpanı, dayanak varlık fiyatındaki değişimle birlikte dalgalanacaktır. ETF'nin her zaman ürüne karşılık gelen kaldıraç oranında olmasını sağlamak için, konumunu ayarlayın.
ETF iki türe ayrılır: zamanlı pozisyon ayarı ve düzensiz pozisyon ayarı. Bunların arasında, süreli pozisyon ayarı, platformun ETF'nin başlangıcında mutabık kalınan çoklu kaldıraçta olmasını sağlamak için her gün sabit bir saatte pozisyonu yeniden dengeleyeceği anlamına gelir. Her gün; Düzenli pozisyon ayarlaması, dayanak varlık para birimi tek bir günde çok fazla dalgalandığında ve ETF'nin fiili kaldıraç çarpanı gün içinde belirli bir seviyeyi aştığında ve pozisyon ayarlaması önceden belirlenmiş çoklu seviyede olduğunda geçici pozisyon ayarlamasını ifade eder.
Belirli durumlarda otomatik yeniden dengeleme:
- ETF ürünlerinin kaldıraç oranını sabit tutması gerektiğinden, kar elde ettikten sonra kaldıraç oranının düşmesi engellenecek ve getiri oranı düşecektir. Kar zararını büyütmek için altta yatan pozisyonlar buna göre artırılacaktır.
- Yukarı ve aşağı dalgalanmalarla karşılaşıldığında, sık sık yeniden dengeleme süreci, eşitlik aşınmasına ve yıpranmasına neden olacaktır.
Spesifik ayarlama sürecinin bir örneği aşağıdaki gibidir:
BTC3L'nin 3 BTC'yi ve -20.000 USDT'yi temsil ettiğini varsayarsak, BTC'nin fiyatı 10.000 USDT olduğunda, BTC3L'nin net varlığı 10.000 USDT (3*10.000 USDT-20.000 USDT) ve BTC3L'nin gerçek konumu 3*10.000 USDT'dir. Yani kaldıraç 30.000 USDT/10.000 USDT=3 katıdır. BTC'nin fiyatı 11.000 USDT'ye yükseldiğinde, BTC3L'nin net varlığı 13.000 USDT olur ve BTC3L'nin pozisyonu 3*11.000 USDT olur. Şu anda kaldıraç 33.000 USDT/13.000 USDT=2.54 kat, bu da 3 kat daha düşük birden fazla kaldıraç hedefinden daha fazladır, bu nedenle 3x kaldıraç elde etmek için BTC satın almanız gerekir.
Hedef kaldıraç oranına karşılık gelen pozisyon = kaldıraç oranı * net varlıklar = 3*13000=39000 USDT. Satın alınacak pozisyon: hedef pozisyon-mevcut pozisyon= 3*13.000 USDT-33.000 USDT=6,000 USDT ve satın alınan BTC miktarı 6.000/11.000=0.545455 BTC'dir. Pozisyon satın aldıktan sonra gerçekleşen kaldıraç oranı=3.545455*11000/13000=3.
5. ETF ürün ortaklığı
a. Anonim hisse nedir
Daha iyi bir kullanıcı deneyimi sağlamak için ETF ürünlerinin net değeri düşük olduğunda ürün payları belirli bir orana göre birleştirilecektir. Anonim stoktan sonra, elde tutulan ürün sayısı karşılık gelen kata düşürülecek ve karşılık gelen ürün net değeri aynı anda karşılık gelen kata yükselecektir.
Örnek: BTC6S ürünü 100 kat katlanmıştır, birleşmeden önceki net değer 0,01 USDT'dir, hesap 500.000 BTC6S tutar ve karşılık gelen pozisyon değeri 5.000 USDT'dir. 100 kat birleşmeden sonra, pozisyon sayısı 500.000'den 5.000 BTC6S'ye konsolide edilecek, ürünün net değeri 0.01 USDT'den 1 USDT'ye yükselecek ve hesap tutma değeri 5.000 USDT'de kalacaktır.
b. ETF Çifti Varlıklarındaki Değişiklikler
ETF ürünleri birleştirildiğinde, para birimlerinin sayısı ve ürünün net değeri, karşılık gelen çarpan kadar değişir ve hesap pozisyonunun değeri değişmez. Ancak, ürün sayısındaki ve net değerdeki değişiklikler birleşme anında tamamlanır. Ürün birleşmesinden ticaretin yeniden açılmasına kadar geçen süre boyunca ETF ürünlerinin net değeri hala spot değer dalgalanmasına bağlı kalır, bu nedenle net değer, ticaretin kapanışı sırasında yükselecek veya düşecektir.
6. CoinW ETF Ürün Özellikleri
1. Çok para birimli ETF ürünleri
Özellikler: Birçok para birimi seçeneği vardır. Şu anda temelde tüm ana para birimlerini ve geçmişteki popüler para birimlerini kapsıyor. Gelecekte, piyasadaki popüler para birimleri de ilk kez listelenecektir.
2. Para birimi marjlı ETF ürünleri
Özellikler: Tüm ağda özel bir para birimi tabanlı ETF ürünü, ETF işlemlerine katılmak için doğrudan spot koin kullanabilir ve tüm koin sahipleri için bir nimet olan ETF karlı olduktan sonra daha fazla spot koin alabilirsiniz.
3. Yüksek çoklu ETF ürünleri
Özellikler: Tüm ağda 6 katı yüksek olan tek ETF ürünü desteklenir, spot dalgalanma %10 ve ETF karı %60'tır.
7. ETF'lerin Belirli Riskleri
1. Net değerden fiyat sapması
ETF ürünlerinin fiyatı net değerin büyüklüğü civarında dalgalanır. Piyasa büyük ölçüde dalgalandığında, piyasa duyarlılığı yüksektir ve fiyat ile ETF ürünlerinin net değeri arasında büyük bir sapma olacaktır.
2. Net Aşınma
ETF'nin pozisyon ayarlama mekanizması nedeniyle, piyasa büyük ölçüde dalgalandığında, hisse senedi aşınmasına ve yıpranmasına neden olabilir.
3. İlgili likidite ve fiyatlandırma riskleri
ETF ürünlerinin merkezi olarak oluşturulması ve piyasa likiditesi nedeniyle CoinW, ETF ürünlerinin fiyatlarının makul bir aralıkta olmasını sağlamak için yeterli piyasa likiditesi sağlamaya çalışacaktır. CoinW, yukarıdaki riskleri en aza indirmek için sermaye arttırma, daha fazla ETF ürünü oluşturma ve ikincil piyasada ETF ürünleri satma, ETF ürünlerini bölme veya birleştirme dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere makul önlemler alacaktır.