ETF入門 - 最大利益を狙う優良ツール！

ETF入門 - 最大利益を狙う優良ツール！

1. ETFとは？

ETF商品は、毎日目標資産の値動きを一定倍数追跡し、ユーザーは担保を支払うことなく、目標資産に対するレバレッジ取引の効果を実現できます。突発的な損失を心配する必要はなく、リスクなしでレバレッジ取引を実現可能。取引の方法はシンプルで、現物取引と同じです。ETFトークンを直接取引することで収益を２倍にすることができます。ETFの名称から、その製品の倍数と空売り方向を知ることができます。

同一の調整期間内にて：；

BTC3Lでは、BTCの3倍の価格にて投資することができ、BTCの価格が1%上昇した時、この商品の純資産価値は3%上昇し、利益は現物の3倍となります。

BTC3Sでは、BTCの3倍の価格にて空売りでき、BTCの価格が1%下落した時、この商品の純資産価値は3%上昇し、現物価格が下落しても、倍増する収益を得ることができます。

2. ETF製品の純資産価値と価格

a. 純資産価値

ETF製品の本質は通貨のバスケットであり、そのバスケットの総価値が純資産価値です。それを複数の価値に分けたものがETFトークンの純資産価値であり、純資産価値は二次市場におけるETFトークンのの公正な取引価格です。

純資産=バスケットポジション*基礎資産価格+バスケット借入金額

バスケットポジション: ETFの保有する基礎資産の数量。

バスケット借入金額：ETFの保有する借入通貨の数量

例えば、BTC3Lのバスケットポジションは3 BTC、基礎資産（BTC）価格は10000 USDT、バスケット借入は-20000 USDTとします。その場合、BTC3Lの純資産は3 * 10000-20000 = 10000 USDTです。この通貨の組み合わせを10000に均等分割すると、BTC3Lトークン１つあたりの純資産は1 USDTとなります。

b. 価格

価格はETFトークンの取引価格であり、価格が純資産価値と一致するとは限りません。市場心理の変動により、一定期間において公正価格（純資産価値）から二次市場取引価格が偏っている場合があります。

c. 純資産価値と価格の関係

上記の定義から、純資産価値と価格は必ずしも等しくないことがわかります。価格と純資産価値が近い場合、そのETFを購入することはリスクが小さく、一方で価格と純資産価値に大きな差がある場合、それはETFの市場心理の高揚を示し、その高揚が価格に影響を与える可能性があるため、注意が必要です。

3. ETFの基本的なロジック

ETF製品の本質は、基礎資産の組み合わせ管理を通じて一定のレバレッジの実現、利益の増大及び損失の低減を目的とした、バスケット通貨の組み合わせです。

BTC3Lとは、BTCを三倍にレバレッジしたETF商品です。3倍レバレッジを実現するため、BTC3L商品は1つの基礎となるBTC資産に加えて、2つのBTC資産を借りて買い付ける必要があります。これら3つのBTC資産によってバスケットポジションが構成されます。

仮にBTC3Lが保有する基礎資産数量を3BTC、BTC価格を10000 USDTとした場合、BTC3Lは3BTCと-20000 USDT（借入資産）を意味し、この時点でBTC3Lの純資産は3×10000-20000=10000 USDTになります。BTC価格が11000 USDTに上昇した場合、BTC3Lの純資産は3×11000-20000=13000 USDTとなります。この時BTCが10%上昇すると、BTC3Lは30%の上昇率を実現します。

BTC3Sとは、BTCを3倍で空売りするETF商品です。BTCの下落時に3倍の上昇を実現するべく、BTC3S製品は1単位の基礎となるBTC資産に対してのUSDT数量を追加し、BTC資産を3つ貸し出して売却する必要があります。

仮に、BTC3Sは4BTCに相当するUSDTを保有しているとします。BTC価格が10000 USDTの場合、BTC3Sは-3 BTC（借り入れ資産）と40000 USDTを意味し、そのときのBTC3Sの純資産は40000-3*10000= 10000 USDTです。BTCの価格が9000 USDTに下落した場合、BTC3Sの純資産は40000-3*9000= 13000 USDTであり、BTCが10％下落した場合でも、BTC3Sは30％上昇することができます。

4. ETF適用状況

適用状況：

単一相場において、上昇する方が多く、下落する方が少ない

ETHを例に、ETHが1日あたり5％上昇する場合、3日後の累計上昇率は15.76％、ETH3L資産価値累積増加率は52.09％、ETH3Sの資産価値累積下落率は-38.59％となります。詳細は以下の表を参照してください。

	ETHの上下率	ETH3L資産価値の上下率	ETH3Sの資産価値の変動率	ETF调仓操作
1目	5%	15%	-15%	ETH3L：盈利加仓，保持3倍杠杆 ETH3S：亏损减仓，保持3倍杠杆
2目	5%	15%	-15%	ETH3L：盈利加仓，保持3倍杠杆 ETH3S：亏损减仓，保持3倍杠杆
3目	5%	15%	-15%	ETH3L：盈利加仓，保持3倍杠杆 ETH3S：亏损减仓，保持3倍杠杆
累計上下幅	15.76%	52.09%	-38.59%

このように、単一方向市場において、上昇または下落いずれの一方であっても、ETF商品はレバレッジ倍数を維持するために再調整を行い、プラスの利益を拡大しマイナスの損失を減らすことができます。

震荡行情，净值磨损

市場変動、資産価値の減少

在震荡行情下，假如ETH在4天内的涨跌幅分别为5%、-5%、5%、-5%，累计涨跌幅为-0.5%，ETH3L净值的累计涨跌幅为-4.45%，高于-0.5%*3=-1.5%。因此，在震荡行情下，ETF产品可能会产生净值磨损。

ETHの価格が4日間でそれぞれ5%、-5%、5%、-5%と変動した場合、累積変動率は-0.5%となります。一方、ETH3Lの累積変動率は-4.45%であり、-0.5%×3の-1.5%よりも高くなります。このため、ETF商品では価格の変動による価値の減少が生じる可能性があります。

	ETH上下幅	ETH3L資産価値上下幅	ETH3S資産価値上下幅	ETF调仓操作
1日目	5%	15%	-15%	ETH3L：盈利加仓，保持3倍杠杆 ETH3S：亏损减仓，保持3倍杠杆
2日目	-5%	-15%	15%	ETH3L：亏损减仓，保持3倍杠杆 ETH3S：盈利加仓，保持3倍杠杆
3日目	5%	15%	-15%	ETH3L：盈利加仓，保持3倍杠杆 ETH3S：亏损减仓，保持3倍杠杆
4日目	-5%	-15%	15%	ETH3L：亏损减仓，保持3倍杠杆 ETH3S：盈利加仓，保持3倍杠杆
累計上下幅	-0.50%	-4.45%	-4.45%

因此在震荡行情下，为保持ETF恒定杠杆进行的频繁调仓可能导致ETF净值磨损，故ETF产品在该行情条件下不适合长期持有。

このように、変動のある市場状況下で、ETFの恒久的なレバレッジを維持するための頻繁な調整は、ETF純資産価値の減少を引き起こす可能性があるため、長期的な保有には適していないと考えられます。

5. ETF自动调仓机制

ETF自動再調整メカニズム

ETF实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净资产

ETFの実際のレバレッジ倍数＝バスケットポジション×基礎資産価格÷純資産

例如：篮子头寸为3 BTC，底层资产价格为10000 USDT，篮子借币为-20000 USDT，那么净资产=3*10000-20000=10000 USDT，ETF的实际杠杆倍数=3*10000/10000=3

例えば、バスケットのポジションが3 BTC、基礎資産価格が10000 USDT、バスケットの借入額が-20000 USDTの場合、純資産は3*10000-20000=10000 USDTであり、ETFの実際のレバレッジ倍数は3*10000/10000=3となります。

因此当底层资产价格变化时，ETF产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动，为确保ETF始终处于产品对应的杠杆率，需要进行调仓。

したがって、基礎資産価格の変動に伴ってETF商品の実際のレバレッジ倍数も変動し、ETFが常に製品に対応するレバレッジ率にあることを確実とするために、再調整が必要です。

ETF分为定时调仓和不定时调仓两种，其中定时调仓是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证ETF每日日初都处于约定倍数杠杆；不定时调仓是指单日底层资产币种涨跌幅过大，在日内ETF的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆。

ETFには、定期的な再調整と非定期的な再調整の2つがあります。定期的な再調整とは、取引所が毎日固定時間にポジションの再調整管理を行い、ETFが毎日の初めに規定のレバレッジ倍数にあるようにすることです。不定期の再調整とは、各取引日において、基礎となる資産通貨の価格変動が大きすぎる時、ETFの実際のレバレッジ倍率が一定水準を超えた場合に、一時的な再調整を行うことを指します。リバランス後は規定レバレッジ倍率になります。

特定情况下的自动调仓：

特定の状況下における自動再調整：

1. 由于ETF产品需要维持恒定杠杆倍数，因此在盈利后防止杠杆倍数降低收益速度下降，底层仓位会进行相应加仓放大收益；遇到亏损时防止杠杆倍数增加加巨亏损，底层仓位会进行相应减仓减小亏损。
2.  ETF商品は一定のレバレッジ倍数を維持する必要があるため、利益獲得後に収益速度の低下を防止するべく、基礎ポジションにて追加注文で収益を増やします。損失の生じた場合は、さらなる巨大な損失を招くレバレッジ倍数の増加を防止するため、基礎ポジションを適宜減らし損失を縮小します。

1. 遇到上下震荡行情时频繁的调仓过程会产生净值磨损。
2. 頻繁な再調整は、相場の上下によって純資産を擦り減らす可能性があります。

具体的调仓过程示例如下：

具体的な再調整プロセス例：

假设BTC3L代表3 BTC和-20,000 USDT，那么当BTC的价格为10,000 USDT时，BTC3L的净资产为10,000 USDT(3*10,000 USDT-20,000 USDT)，而实际上BTC3L的持仓为3*10,000 USDT，因此其杠杆为30,000 USDT/10,000 USDT=3倍。当BTC的价格涨到11,000 USDT时，BTC3L的净资产变为13,000 USDT，BTC3L的持仓变为3*11,000 USDT，此时的杠杆为33,000 USDT/13,000 USDT=2.54倍，低于目标杠杆倍数3倍，因此需要买入BTC来达到3倍杠杆。

仮に、BTC3Lが3BTCと-20,000USDTを表すとした場合、BTC価格が10,000USDTの時、BTC3L純資産は10,000USDT（3×10,000USDT-20,000USDT）となります。しかし、実際のBTC3L保有額は3×10,000USDTであるため、レバレッジは30,000USDT/10,000USDT=3倍となります。BTCが11,000 USDTまで上昇すると、BTC3L純資産は13,000 USDTとなり、BTC3L保有量は3 * 11,000 USDTになります。この時のレバレッジは33,000 USDT / 13,000 USDT = 2.54倍であり、目標レバレッジ倍数の3倍未満なので、BTCを購入して3倍のレバレッジを達成する必要があります。

目标杠杆倍数对应仓位=杠杆倍数*净资产=3*13000=39000 USDT。需补充买入的仓位为：目标仓位-当前仓位=3*13,000 USDT-33,000 USDT=6,000 USDT，买入的BTC的数量为6,000/11,000=0.545455 BTC。买入仓位后实际杠杆倍数=3.545455*11000/13000=3。

目標レバレッジ倍数に相当するポジションは、レバレッジ倍数×純資産=3×13000=39000 USDTです。補充すべき買いポジションは、目標ポジション-現在のポジション=3×13,000 USDT-33,000 USDT=6,000 USDTであり、購入すべきBTCの量は6,000/11,000=0.545455 BTCです。購入ポジション後の実際のレバレッジ倍数は3.545455×11,000/13,000=3となります。

6. ETF产品合股

ETF商品共同出資

a. 什么是合股

共同出資とは

为提供更好的用户体验，当ETF产品净值较低时会按照特定比例进行产品份额合股。合股后持仓产品数量会缩小至相应倍数，对应的产品净值会同时上涨至对应倍数。

ETF製品の純資産価値が低い場合、特定の比率に従って商品へ共同出資することで、より良いユーザー体験を提供します。共同出資後、保有する製品数は相当の倍数に縮小され、相応の商品純資産価値も同時に倍増します。

示例：BTC6S产品进行百倍合股，合股前净值0.01 USDT，账户持仓500,000 BTC6S，相应持仓价值为5,000 USDT。百倍合股后，持仓数量将由500,000合并为5,000 BTC6S，产品净值由0.01 USDT上涨至1 USDT，账户持仓价值仍为5,000 USDT。

例：BTC6S商品において100倍共同出資が行われ、共同出資前の純資産価値は0.01 USDT、アカウント残高は500,000 BTC6S、相当する保有価値は5,000 USDTとします。100倍共同出資後、保有数量は500,000から5,000 BTC6Sに統合され、商品の純資産価値は0.01 USDTから1 USDTに上昇しますが、アカウントの保有価値は5,000 USDTのままです。

b. ETF合股资产变动

ETF共同出資資産変動

ETF产品合股时币种数量与产品净值是对应倍数变化的，账户持仓价值不变。但是产品数量与净值变化是在合股时完成的，从产品合股到重新开放交易期间，ETF产品净值仍锚定现货价值波动，因此在合股关闭交易期间会出现净值上涨或下跌的情况。

ETF商品へ共同出資するとき、通貨量と商品純資産価値は相応の倍数で変化しますが、アカウントの保有価値は変わりません。ただし、商品数量と純資産価値の変化は共同出資時に完了するものであり、共同出資から再度取引が可能になるまで、ETF商品の純資産価値は現物価値の変動を基準として固定されます。そのため、共同出資取引を終了する時には、純資産価値が上昇または下落する場合があります。

7. CoinW ETF产品特点

CoinW ETF商品の特徴

a. 多币种ETF产品

多種通貨のETF商品

特点：币种选择多，目前已基本涵盖所有主流币以及往期热门币种，未来市场热门币种也将保持首发上线。

特徴：選択可能な通貨が多く、現時点ですでに主流通貨及び過去に人気のあった通貨を全てカバーしており、今後注目される通貨も続々と登場します。

b. 币本位ETF产品

通貨ベースのETF商品

特点：全网独家币本位ETF产品，可直接用现货代币参与ETF交易，在ETF盈利后获得更多现货代币，所有持币用户的福音。

特徴：世界中他二つとない通貨ベースのETF商品で、現物トークンを使用してETF取引に直接参加できます。ETF利益獲得後、より多くの現物トークンを受け取ることができ、これはすべてのホルダーにとって好都合なものです。

c. 高倍数ETF产品

高倍数のETF商品

特点：全网唯一支持6倍的高倍数ETF产品，现货波动10%，ETF盈利60%。

特徴：唯一6倍の高倍数ETF商品に対応しており、現物変動率は10％で、ETF利益は60％です。

8.ETF的某些特定风险

ETFにおける特定のリスク

a. 价格偏离净值

価格が純資産価値から逸脱

ETF产品的价格围绕净值大小进行上下波动，行情波动较大市场情绪较高时，会出现ETF产品的价格和净值偏离较大的情况。

ETF商品の価格は、純資産価値の大きさに従って上下に動きます。市況の変動が大きく市場心理が高揚している時、ETF商品の価格と純資産価値との乖離が大きくなる場合があります。

b. 净值磨损

純資産減少

由于ETF存在调仓机制，当行情来回波动幅度较大时将可能产生净值磨损。

ETFは再調整機能を持つため、相場が変動すると純資産価値の減少が生じる可能性があります。

d. 相关流动性和定价风险

関連する流動性と価格リスク

由于ETF产品的创建和市场流动性具有集中性，CoinW将致力于提供足够的市场流动性，以确保ETF产品的价格在合理区间。CoinW将采取合理措施，包括但不限于注资、创建更多ETF产品和在二级市场出售ETF产品、拆分或合并ETF产品，以最大化地降低上述风险。

ETF商品の創出と市場流動性には集中傾向があるため、CoinWはETF商品の価格が適切な範囲内で維持されるよう、十分な市場流動性を提供することに注力します。資金注入、さらなるETF商品の創出、ETF商品の二次市場における販売、ETF商品の分割・統合など、適切な措置を取り、上述のリスクを最大限に軽減します。