Qu'est-ce qu'un ETF ?
Les produits ETF suivent un certain multiple de la hausse et de la baisse de l'actif cible sur une base quotidienne. Les utilisateurs n'ont pas besoin de payer l'actif de garantie pour obtenir l'effet d'un trading à effet de levier sur l'actif cible, ne liquident jamais les positions et réalisent un trading à effet de levier sans le risque de liquidation forcée. Le mode de trading est simple, identique à la méthode de trading au comptant, et le revenu peut être doublé en échangeant directement des jetons ETF. Vous pouvez connaître les multiples du produit et la direction longue et courte grâce au nom de l'ETF.
Pendant le même cycle de rééquilibrage :
BTC3L désigne 3 fois long BTC. Lorsque le prix du BTC augmente de 1%, la valeur nette du produit augmente de 3% et le profit est 3 fois supérieur à celui du comptant ;
BTC3S désigne un short de BTC trois fois. Lorsque le prix du BTC baisse de 1%, la valeur nette du produit augmente de 3%, et le prix au comptant peut également être doublé.
Valeur nette et prix des produits ETF
Valeur nette
L'essence d'un produit ETF est une combinaison d'un panier de devises. La valeur totale du panier de devises est l'actif net. La valeur de sa division en plusieurs parts est la valeur nette d'un seul jeton ETF. La valeur nette est également le prix équitable de chaque jeton ETF dans le marché secondaire.
Actif net = Position du panier * Prix de l'actif sous-jacent + Prêt du panier
Position du panier : le montant d'actifs sous-jacents détenus par l'ETF
Prêt du panier : le nombre de pièces empruntées détenues par les ETF
Par exemple : la position du panier BTC3L est de 3 BTC, le prix de l'actif sous-jacent (BTC) est de 10 000 USDT et le prêt du panier est de -20 000 USDT, alors l'actif net de BTC3L est de 3*10 000-20 000=10 000 USDT. Si la combinaison de devises est divisée en 10 000 parts comme un seul jeton BTC3L, la valeur nette de chaque jeton BTC3L est de 1 USDT.
Prix
Le prix est le prix de marché du jeton ETF, et le prix ne correspond pas nécessairement à la valeur nette. En raison des fluctuations du sentiment de marché, il peut y avoir une situation où le prix de transaction sur le marché secondaire s'écarte du prix équitable (valeur nette) pendant une certaine période de temps.
Relation entre la valeur nette et le prix
À partir de la définition ci-dessus, il est clair que la valeur nette et le prix ne sont pas nécessairement égaux. Lorsque le prix est proche de la valeur nette, le risque d'achat de l'ETF est moindre ; lorsque le prix et la valeur nette s'écartent considérablement, cela prouve que le sentiment de marché de l'ETF est élevé, et il est nécessaire d'être attentif aux impacts de prix causés par les fluctuations émotionnelles.
La logique sous-jacente des ETF
Les produits ETF sont essentiellement un panier de devises. Grâce à la gestion de portefeuille des actifs sous-jacents, le but d'un effet de levier constant, d'amplifier les gains et de réduire les pertes est atteint.
BTC3L désigne un produit ETF qui triple la position longue sur BTC. Pour réaliser une croissance triplée, les produits BTC3L ont besoin d'emprunter de l'argent pour acheter 2 actifs BTC sur la base d'un actif BTC sous-jacent unique, et ces 3 actifs BTC constituent une position de panier.
En supposant que le nombre d'actifs sous-jacents détenus par BTC3L est de 3 BTC, lorsque le prix du BTC est de 10 000 USDT, BTC3L représente 3 BTC et -20 000 USDT (actifs empruntés), et l'actif net de BTC3L est de 310 000-20 000=10 000 USDT ; Lorsque le prix du BTC augmente à 11 000 USDT, l'actif net de BTC3L est de 311 000-20 000=13 000 USDT. À ce moment-là, lorsque le BTC augmente de 10%, BTC3L atteint une croissance de 30%.
BTC3S désigne un produit ETF qui shorte le BTC trois fois. Pour amplifier l'augmentation triplée lorsque le BTC baisse, les produits BTC3S ont besoin d'emprunter de l'argent pour vendre 3 actifs BTC sur la base du montant de USDT correspondant à un actif BTC sous-jacent unique.
En supposant que BTC3S détient 4 exemplaires de BTC correspondant au montant de USDT, lorsque le prix du BTC est de 10 000 USDT, BTC3S représente -3 BTC (actifs empruntés) et 40 000 USDT. À ce moment-là, l'actif net de BTC3S est de 40 000-310 000=10 000 USDT ; Lorsque le prix du BTC chute à 9 000 USDT, l'actif net de BTC3S est de 40 000-39 000=13 000 USDT. À ce moment-là, lorsque le BTC baisse de 10%, BTC3S peut encore atteindre une croissance de 30%.
Marché applicable des ETF
Marché applicable :
Marché unilatéral, à la hausse plus qu'à la baisse.
En prenant l'ETH comme exemple, en supposant que l'ETH augmente de 5% chaque jour, l'augmentation cumulée sera de 15,76% après 3 jours, l'augmentation cumulée de la valeur nette de ETH3L sera de 52,09% et la baisse cumulée de la valeur nette de ETH3S sera de -38,59%. Pour plus de détails, veuillez vous référer au tableau ci-dessous :
| La croissance et la baisse d'ETH | La croissance et la baisse d'ETH3L valeur net | La croissance et la baisse d'ETH3S | ETF rebalancing operation | |
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Jour 1 |
5% | 15% | -15% |
ETH3L: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage ETH3S: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage |
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Jour 2 |
5% | 15% | -15% |
ETH3L: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage ETH3S: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage |
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Jour 3 |
5% | 15% | -15% |
ETH3L: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage ETH3S: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage |
| Cumulative hausse et baisse | 15.76% | 52.09% | -38.59% |
Ainsi, dans un marché unilatéral, qu'il s'agisse d'une hausse ou d'une baisse unilatérale, les produits ETF effectuent des opérations d'ajustement de position pour maintenir le ratio d'effet de levier convenu, ce qui peut étendre les profits positifs et réduire les pertes négatives.
Marché volatile , usure de la valeur nette
Dans un marché volatile, si l'ETH connaît une hausse et une baisse de 5%, -5%, 5% et -5% sur 4 jours, la variation cumulée est de -0,5%, et la variation cumulée de la valeur nette d'ETH3L est de -4,45%, soit plus élevée que -0,5%*3=-1,5%. Par conséquent, dans un marché volatile, les produits ETF peuvent subir une usure de leur valeur nette.
| La hausse et la baisse de l'ETH | La hausse et la baisse de l'ETH3L valeur net | La hausse et la baisse de l'ETH3S | ETF rebalancing operation | |
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Jour 1 |
5% | 15% | -15% |
ETH3L: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage ETH3S: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage |
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Jour 2 |
-5% | -15% | 15% |
ETH3L: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage ETH3S: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage |
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Jour 3 |
5% | 15% | -15% |
ETH3L: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage ETH3S: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage |
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Jour 4 |
-5% | -15% | 15% |
ETH3L: Reduce positions if you lose, maintain 3 times leverage ETH3S: If you make profit, increase your position and maintain 3 times leverage |
| Cumulative hausse et baisse | -0.50% | -4.45% | -4.45% |
Dès lors, dans un marché volatile, des ajustements fréquents de position pour maintenir un effet de levier constant de l'ETF peuvent causer une usure du net asset value de l'ETF. Par conséquent, les produits ETF ne sont pas adaptés pour une détention à long terme dans de telles conditions de marché.
5. ETF Mécanisme d'ajustement automatique
Le ratio d'effet de levier réel de l'ETF est calculé comme suit : position du panier * prix de l'actif sous-jacent / actif net. Par exemple, si la position du panier est de 3 BTC, le prix de l'actif sous-jacent est de 10 000 USDT et le prêt du panier est de -20 000 USDT, alors l'actif net est de 310 000 - 20 000 = 10 000 USDT, et le levier réel de l'ETF est de 310 000 / 10 000 = 3. Par conséquent, lorsque le prix de l'actif sous-jacent change, le multiple d'effet de levier réel du produit ETF fluctuera en fonction de la variation du prix de l'actif sous-jacent. Afin de garantir que l'ETF soit toujours au ratio d'effet de levier correspondant au produit, il est nécessaire d'ajuster la position. L'ETF est divisé en deux types : ajustement de position planifié et ajustement de position irrégulier. L'ajustement de position planifié signifie que la plateforme rééquilibrera la position à un moment fixe chaque jour pour garantir que l'ETF est au ratio d'effet de levier convenu au début de chaque jour. L'ajustement de position irrégulier fait référence à l'ajustement temporaire de position lorsque la devise de l'actif sous-jacent fluctue trop au cours d'une journée et que le multiple d'effet de levier réel de l'ETF dépasse un certain niveau au cours de la journée. L'ajustement de position est effectué au ratio d'effet de levier multiple prédéterminé après l'ajustement. Dans des situations spécifiques, un rééquilibrage automatique aura lieu : étant donné que les produits ETF doivent maintenir un ratio d'effet de levier constant, après avoir réalisé un profit, pour éviter que le ratio d'effet de levier ne réduise le taux de rendement, les positions sous-jacentes seront augmentées en conséquence pour agrandir les profits. En cas de pertes, le ratio d'effet de levier sera empêché d'augmenter, et les positions sous-jacentes seront réduites en conséquence pour réduire les pertes. En cas de fluctuations, le processus fréquent de rééquilibrage entraînera une usure de la valeur nette. Un exemple de processus d'ajustement spécifique est le suivant : supposons que BTC3L représente 3 BTC et -20 000 USDT. Lorsque le prix du BTC est de 10 000 USDT, l'actif net de BTC3L est de 10 000 USDT (310 000 USDT - 20 000 USDT), et la position réelle de BTC3L est de 310 000 USDT, donc son effet de levier est de 30 000 USDT/10 000 USDT = 3 fois. Lorsque le prix du BTC passe à 11 000 USDT, l'actif net de BTC3L devient de 13 000 USDT, et la position de BTC3L devient de 3*11 000 USDT
6. ETF produit fusionné
1. Qu'est ce qu'est le MERGE
Afin de fournir une meilleure expérience utilisateur, lorsque la valeur nette des produits ETF est faible, les parts des produits seront combinées selon un ratio spécifique. Après la fusion, le nombre de produits détenus sera réduit au multiple correspondant, et la valeur nette correspondante du produit augmentera au même multiple. Par exemple, le produit BTC6S est fusionné 100 fois, la valeur nette avant la fusion est de 0,01 USDT, le compte détient 500 000 BTC6S, et la valeur de la position correspondante est de 5 000 USDT. Après la fusion à 100 fois, le nombre de positions sera consolidé de 500 000 à 5 000 BTC6S, la valeur nette du produit augmentera de 0,01 USDT à 1 USDT, et la valeur de la position détenue par le compte restera à 5 000 USDT.
2. Changement dans les paires d'actifs ETF
Lorsque les produits ETF sont combinés, le nombre de devises et la valeur nette du produit changent selon le multiple correspondant, et la valeur de la position du compte reste inchangée. Cependant, les changements dans le nombre de produits et la valeur nette sont effectués au moment de la fusion. Pendant la période allant de la fusion des produits à la réouverture des échanges, la valeur nette des produits ETF est toujours ancrée à la fluctuation de la valeur au comptant, de sorte que la valeur nette augmentera ou diminuera pendant la clôture des échanges.
7. Fonctionnalités des produits ETF de CoinW
1. Produit ETF Multi-monnaies
Fonctionnalités : Il y a beaucoup de choix de devises. Actuellement, cela a essentiellement couvert toutes les devises principales et populaires dans le passé. À l'avenir, les devises populaires sur le marché seront également répertoriées pour la première fois.
2. Produits ETF garantis par la devise
Fonctionnalités : Un produit ETF exclusif basé sur une devise sur l'ensemble du réseau, vous pouvez directement utiliser des tokens spot pour participer aux transactions ETF, et obtenir plus de tokens spot après que l'ETF soit rentable, ce qui est un avantage pour tous les détenteurs de tokens.
3. Produits ETF à multiplicateur élevé
Caractéristiques : Le seul produit ETF avec un multiple élevé de 6 fois est pris en charge sur l'ensemble du réseau, la fluctuation du spot est de 10 % et le profit de l'ETF est de 60 %.
8. Certains risques spécifiques sont associés aux ETF
1. Déviation de prix par rapport à la valeur nette
The price of ETF products fluctuates around the size of the net value. When the market fluctuates greatly, the market sentiment is high, and there will be a large deviation between the price and the net value of ETF products.
2. Usure nette
En raison du mécanisme d'ajustement de position de l'ETF, lorsque le marché fluctue considérablement, cela peut entraîner une usure de l'équité.
3. Risques de liquidité et de tarification pertinents
En raison de la création centralisée et de la liquidité du marché des produits ETF, CoinW s'efforcera de fournir une liquidité de marché suffisante pour garantir que les prix des produits ETF se situent dans une fourchette raisonnable. CoinW prendra des mesures raisonnables, notamment mais sans s'y limiter, l'injection de capital, la création de plus de produits ETF et la vente de produits ETF sur le marché secondaire, la division ou la fusion de produits ETF pour minimiser les risques ci-dessus.